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我爱我爱色 有色/贵金属 | 多头厚谊走弱 有色回调

铜我爱我爱色

铜 2024.0829

　　一、阛阓不雅点

　　当下到10月前，处在一个国际降息+国内战略预期抬升+旺季预期的窗口期，不仅是铜，前期捏续下落的商品都有反弹的契机，跌的最猛的反弹也会最强，比如玄色。

　　诀别是玄色是减仓反弹，铜是增仓反弹，毕竟铜的叙事是AI、新能源、电网，玄色则是地产基建，是以投契意愿会有诀别。反弹的高度我以为极限是不会卓著上半年阿谁逼仓前的价钱的，外盘是1万好意思金，当下是9200多，极限才10个点左右，更别说略略有点扰动了。这个反弹，可作念可不作念，我倾向于在10月前后，旺季需求竣事存限的期间，找契机作念空。逻辑是，国内的需求不会显耀改善，国际高利率下莫得主动大幅度降息，需求总归是要着陆，通盘经济周期的角度，如故应该要往下作念。

　　英伟达乃至AI的叙事也会关系到铜，不仅是AI拉动的那点需求，还有AI坚挺带来的软着陆的叙事。

　　二、音信与数据

　　1、【第一量子矿业寻求仲裁，条目巴拿马抵偿矿铜库存淹留变成的损失】外媒8月27日音信，加拿大第一量子矿业公司正在就淹留在Cobre Panama铜矿的半加工铜矿石库存向巴拿马政府索求抵偿。按现时铜价策动，这些矿石价值2.25亿好意思元至3.4亿好意思元。自从客岁底Cobre铜矿遭到巴拿马政府关闭以来，这些矿石还是在这座巨型矿山淹留了数月，而巴拿马政府正在笃定这些矿石是在铜矿被迫令关闭之前如故之后开采的。第一量子矿业公司警戒说，这一问题必须紧迫措置，因为闲置的库存可能贬值并带来环境风险。巴拿马要么让这12万吨矿石离开铜矿，要么说明阛阓价值对该公司进行补偿。(上海金属网编译)

　　2、【沙特PIF支捏的投资基金竞购巴基斯坦Reko Diq铜金神情15%股权】据外电8月27日音信，媒体报说念称，由沙特主权基金PIF支捏的Manara Minerals公司正在竞购巴基斯坦Reko Dig矿业神情15%的股权，展望投资将达到10亿好意思元。该神情位于与阿富汗和伊朗交壤的俾路支省，展望将于2028年启动坐蓐。巴基斯坦政府还是召集一个谈判委员会，审查沙特的报价，并将最终谈判价钱提交给巴基斯坦联邦内阁批准，巴政府领有该神情25%的股份。报说念称，淌若走动成效，15%的股份将来自巴基斯坦政府在该神情中的权力。（文采财经编译）

　　铝

铝 2024.8.29

　　一、阛阓不雅点

　　中国7月制造业pmi下滑，寰球制造业膨大趋缓，我国财政端战略捏续加码，督察国内经济稳中向好发展主基调不变。好意思联储9月降息预期已达100%，货币转宽预期加强。好意思国8月标普寰球制造业PMI初值48，低于阛阓预期，好意思联储开释浓烈降息信号。

　　供给端，据百川盈孚，云南已复产120万吨，占总供给的3%。国务院发文股东有色金属行业节能降碳修订，供给端受限，电解铝供给敛迹增强。新西兰Tiwai Point电解铝厂因能源枯竭进一步减产，触及产量约12.5万吨，占寰球总供给的0.2%。

　　需求端，卑劣开工率环比下行。铝锭+铝棒社库环比捏平至91.6万吨。光伏2024年7月新增装机21.1GW，同比增速下滑至12%。政事局会议定调，房地产捏续“化风险”，收储或加速落地，房地产需求有望企稳。

　　原料端，国际力拓氧化铝厂因自然气枯竭压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量卓著80%用于出口，我国事其主要出口国之一，7月氧化铝入口仍低位运行，主要系澳大利亚出口的减少，或将捏续到12月。三季度氧化铝供需缺口仍存，通顺现货病笃，氧化铝现货价钱高涨。

　　全体来看，好意思联储开释浓烈降息信号，国内财政端战略捏续加码，国表里战略共振窗口期，铝价偏强运行。氧化铝现货价钱高位上行，期货价钱偏强摇荡。

　　二、音信面

　　1.【中国铝业：上半年净利润同比增105.36% 拟10派0.82元】中国铝业8月28日晚间线路半年报，2024年上半年实现营业收入1107.18亿元，同比下降17.41%；净利润70.16亿元，同比增长105.36%。公司拟按每10股0.82元（含税）向全体股东派发2024年中期股息。上半年，公司主要居品实现高产稳产优产，各项功绩方向实现同比大幅加多。（中国铝业）

　　2.【花旗：四季度或来岁头锌价可能触及3，100好意思元/吨】据外电8月28日音信，投行花旗征询（Citi Research）周三暗示，到第四季度或2025年头，锌价可能触及每吨3，100好意思元，因供应面制约推动制造业信心有所复苏。花旗征询暗示：“咱们展望铝价在四季度或来岁头收复上行趋势。”LME期铝和期锌0-3个月点价方向分袂督察在每吨2，500好意思元和2，800好意思元不变。（文采财经编译）

　　3.【对于开展铅、镍、锡和氧化铝期权第二次全阛阓坐蓐系统演练的见知】上海期货走动所将于2024年8月31日（周六）开展铅、镍、锡和氧化铝期权第二次全阛阓坐蓐系统演练，相管事宜请参见《铅、镍、锡和氧化铝期权第二次坐蓐系统演练指南》。（上期所）

　　4.【音信东说念主士：寰球铝坐蓐商寻求185好意思元/吨的第四季过活本溢价】据外媒音信，两位径直参与季度订价谈判的音信东说念主士称，一家寰球铝坐蓐商向日本买家建议的10月至12月原金属船运溢价为每吨185好意思元，比本季度高涨8%。日本是亚洲主要的金属入口国，其快乐支付的每季度低级金属船运价钱较伦敦金属走动所（LME）现款价的溢价为该地区设定了基准。在7-9月份的季度中，日本买家快乐支付每吨172好意思元的溢价，比上一季度高涨了16%-19%。(金十数据）

　　5.【印度铝业公司策动投资100亿好意思元用于铝扩建神情】外媒8月23日音信，Aditya Birla Group旗下的Hindalco Industries在8月22日的年度股东大会上告示，将投资100亿好意思元进行产能膨大。董事长Kumar Mangalam Birla明确概述了公司在铝和铜冶真金不怕火厂相干的正在进行和近期神情的策动，包括Aditya铝冶真金不怕火厂、Rayadaga的新氧化铝普遍厂和Novelis的Bay Minnette扩建神情。董事长暗示，Hindalco的一项漏洞膨大策动包括将奥里萨邦的Aditya铝冶真金不怕火厂产能扩苟简20万吨，这需要通过可再生能源提供大部分电力。（上海金属网编译）

　　6.【IAI：7月西欧和中欧的原铝产量同比增长5.22%】说明国际铝业协会（IAI）的数据，2024年7月，西欧和中欧的原铝产量为24.2万吨，环比6月份的23.4万吨增长3.42%，同比客岁同期的23万吨增长5.22%。7月西欧和中欧原铝的日均产量为7800吨，尽管月产量有所增长，但日均产量与上月捏平，日均产量比客岁同期的日均产量跨越400吨。1月至7月西欧和中欧的原铝产量为162万吨，比客岁同期的158万吨增长2.53%。（上海金属网编译）

　　7.【IAI：7月俄罗斯和东欧的原铝产量同比增长5%】说明国际铝业协会（IAI）的数据，2024年7月，欧洲原铝产量环比增长3.66%，同比增长3.82%，达到59.5万吨。7月份产量的增长收获于东欧（包括俄罗斯）以及西欧和中欧。7月俄罗斯和东欧的原铝产量为353000吨我爱我爱色，环比6月份的340000吨增长3.82%，同比客岁7月的337000吨增长4.75%。7月份该地区原铝日均产量为11400吨，比上月加多100吨，比客岁同期加多500吨。（上海金属网编译）

　　锌

锌 2024.8.29

　　一、阛阓不雅点

　　中国7月制造业pmi下滑，寰球制造业膨大趋缓，我国财政端战略捏续加码，督察国内经济稳中向好发展主基调不变。好意思联储开释浓烈降息信号，货币转宽预期加强。

　　供给端，国际矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部撑捏，入口矿TC下行，入口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶真金不怕火厂亏空加重，上周冶真金不怕火厂齐集减产初步落定，精美套图据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望督察低位。7月入口锌1.85万吨，同比-76%。Kipushi锌矿按期投产，2024年拟新增约12万吨锌矿，新增锌矿总供给1%。

　　需求端，2024年万亿级十分国债蓄势待发，电网建树投资总鸿沟超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。政事局会议定调，房地产捏续“化风险”，收储或加速落地，房地产行业捏续迎来利恋战略，需求有托底。库存环比+0.13至11.6万吨，小幅累库。

　　总体来看，好意思联储开释浓烈降息信号，国内财政端战略捏续加码，国表里战略共振窗口期，同期冶真金不怕火厂齐集减产初步落定，减产预期竣事，基本面环比好转，可轻仓试多。

　　二、音信面

　　1.【花旗：四季度或来岁头锌价可能触及3，100好意思元/吨】据外电8月28日音信，投行花旗征询（Citi Research）周三暗示，到第四季度或2025年头，锌价可能触及每吨3，100好意思元，因供应面制约推动制造业信心有所复苏。花旗征询暗示：“咱们展望铝价在四季度或来岁头收复上行趋势。”LME期铝和期锌0-3个月点价方向分袂督察在每吨2，500好意思元和2，800好意思元不变。（文采财经编译）

　　镍

镍 2024.08.29

　　一、阛阓不雅点

　　基本面方面，现时印尼镍矿供应仍偏病笃，当地镍矿价钱小幅回升，镍矿病笃问题缓解的历程略不足预期。供应方面，7月国内普遍镍总产量29020吨，环比加多9.61%，同比加多34.10%，8月排产依旧超2.9万吨，环比加多0.45%，同比加多27.54%，国内普遍镍供给压力仍然较大，我国普遍镍净出口数目同环比都有显耀擢升。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有径直拉动，7月的新能源汽车销量与出口增速不足预期，近期数据或会因以旧换新补贴战略有所擢升，但全体来看需求增速中始终预期有一定回调。库存方面国内普遍镍显性库存有所回升。8月下旬卑劣补库需求展望持续开释，现货阛阓询周转跃。详细来看，现时镍基本面督察多余式样，库存全面回升，短期卑劣补库预期或对镍价有一定撑捏。之后热心要点是镍供应端是否会出现负响应范围的扩散，以及宏不雅环境的走向。

　　供应端，7月国内普遍镍总产量29020吨，环比加多9.61%，同比加多34.10%；2024年1-7月国内普遍镍累计产量177676吨，累计同比加多38.01%。现在国内普遍镍企业开辟产能34800吨，运行产能31850吨，开工率91.52%，产能应用率83.39%。2024年8月展望国内普遍镍产量29150吨，环比加多0.45%，同比加多27.54%。

　　需求端，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比加多1.96万吨，增幅0.6%，同比加多3.5%，8月排产338.67万吨，月环比加多2.37%，同比加多4.04%，不锈钢供应仍处于同期期高位。硫酸镍方面，7月中国硫酸镍什物产量14.86万吨，金属产量3.28万吨，环比减3.60%。三元产业链自然国际需求有所加多，但硫酸镍全体需求仍鄙人降中。

　　库存方面，上周6地社会库存上升1014吨，保税区库存下降500吨，国内期货库存上升517吨，国内显性库存共计上升1031，涨幅1.93%。LME库存微增6吨。上周周寰球显性库存上升1037吨，涨幅为0.62%，国表里普遍镍库存延续回升趋势。

　　价钱方面，上周SMM印尼1.2%品位镍矿+1好意思元/湿吨至24.5好意思元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.25好意思元/湿吨至51.55好意思元/湿吨，中高品镍矿价钱仍督察涨势。高镍生铁指数+1.41元/镍点至1004.84元/镍点，卑劣钢厂补库节点邻近，原料阛阓有所反弹。昨日口岸MHP价钱+342.5至13552.5好意思元/镍吨，LME折价通盘督察80.5。

　　二、音信与数据

　　1、【天力锂能：9系高镍居品已在固态电板的头部公司完成中试测试】天力锂能在互动平台暗示，公司研发的9系高镍居品现在在固态电板的头部公司完成了小试及中试测试，搭配固态及半固态电板体系施展出了细致的电板性能，电板包能量密度≥400wh/kg，展望在2025年中旬会有龙套性的应用进展。（天力锂能）

　　2、【PT Vale Indonesia将在Sorowako镍加工神情中寻找新配结伙伴】矿业公司PT Vale Indonesia将在南苏拉威西岛索罗瓦科的高压酸浸 (HPAL) 冶真金不怕火厂神情中加多新的配结伙伴，旨在加工褐铁镍矿。该神情与浙江华友钴业有限公司配合，寻求顺应严格ESG秩序的第三方配结伙伴。首席实施官Febriany暗示，华友将负责寻找新的配结伙伴。她强调，任何潜在配结伙伴都必须顺应某些秩序智力被探究。“到现在为止，好多汽车制造商都阐扬出了兴味，但谈判尚未最终敲定”她说。HPAL工场旨在将褐铁镍矿加工成混杂氢氧化物千里淀物 (MHP)，年产量为6万吨镍。（印尼买卖邮电）

　　3、【Lifezone的Kabanga镍神情获取好意思国政府的进一步支捏】外媒8月27日音信，Lifezone Metals周二暗示，在与好意思国政府主要官员举行会谈后，其在坦桑尼亚的旗舰神情获取了好意思国政府的进一步认同。该公司现在正在坦桑尼亚开发Kabanga神情，该神情被认为是世界上最大、品位最高的未开发硫化镍矿床之一，含有881000吨测量和指令的镍金属和391000吨计算的镍金属。该项生分产普遍的LME级镍以及铜和钴。Kabanga神情的开发展望将分为两个阶段，第一阶段每年开采170万吨，第二阶段再加多170万吨。具体细节将包含在公司策动于本季度完成的最终可行性征询中。（上海金属网）

　　不锈钢

不锈钢 2024.08.29

　　一、阛阓不雅点

　　基本面上，原料端，邻近钢厂补库周期，镍铁价钱有小幅反弹。高碳铬铁与废不锈钢价钱平定运行。供应端，国内不锈钢产量捏续开释，排产仍处高位，且我国与印尼持续都有不锈钢产能投放，展望供给压力较难随性。需求端，对比供给增速，现时卑劣需求增速相对偏弱，近期国内专项债刊行历程加速，但对基建神情的拉动后果以及传导至不锈钢需求的拉动后果仍待不雅察。家电等制造业需求较好。全体来看，不锈钢供需式样偏宽松，库存高位摇荡，卑劣需求仍未有昭彰好转。基本面无昭彰改善，卑劣补库需求尚未竣事情况下，展望反弹能源有限。后续连接不雅察不锈钢减产程度、原料供应收复速率以及卑劣需求的情况。

　　基本供需方面：

　　供应端， 据Mysteel统计，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比加多1.96万吨，增幅0.6%，同比加多3.5%，8月排产338.67万吨，月环比加多2.37%，同比加多4.04%，不锈钢供应仍处于同期期高位。

　　原料端，2024年7月中国&印尼镍生铁推行产量金属量总共14.84万吨，环比增多3.79%，同比减少5.18%。中高镍生铁产量14.22万吨，环比增长3.8%，同比减少4.39%。2024年1-7月中国&印尼镍生铁总产量102.05万吨，同比减少1.5%，其中中高镍生铁镍金属产量97.66万吨，同比减少0.93%。昨日高镍生铁指数+1.41元/镍点至1004.84元/镍点，邻近钢厂补库节点，镍铁价钱有所反弹。

　　2024年8月22日，寰宇主流阛阓不锈钢89仓库口径社会总库存108.87万吨，周环比上升0.36%。本期寰宇主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅增量，各个系别均有不同程度的增库。本周阛阓到货往往，周内现货行情摇荡运行，全体交投氛围相对安适，卑劣多督察刚需采购，因此本期寰宇不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。

　　现货方面，本周累库预期竣事，现货阛阓仍有廉价货源，不锈钢现货价钱低位摇荡，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润+26至-448元/吨。

　　二、音信与数据

　　1、【青山数科冷轧神情第一块牌楼吊装成效】2024年08月28日上昼10时28分，在舟山市普陀区政府周吉敏副区长、中冶南边钢铁公司乔军副总司理、青山数科公司董事长黄顺成等沟通，以及政府相干部门负责东说念主、虾峙镇政府相干沟通的共同见证下，70万吨冷轧不锈钢板带及配套精加工项生分产线轧机牌楼负责吊装就位，秀美着工程已全面进入开辟安设冲刺阶段。（青山数科）

　　2、【兴通海运：2025年和2026年参预4艘2.59万载重吨不锈钢化学品船】近日，兴通海运股份有限公司发布了对于管待机构投资者调研情况的公告。其中，在恢复外贸鸿沟发展问题上提到：现在，公司在营的外贸船舶7艘（不含表里贸兼营船舶），总共运力10.25万载重吨，策动2024年10月份参预1艘1.30万载重吨不锈钢化学品船，2025年和2026年参预4艘2.59万载重吨甲醇双燃料不锈钢化学品船。（兴通海运股份有限公司）

　　3、【广西卓辉25万吨精加工神情投产，北港新材料产业链延迟再添强盛能源】月28日，以北港新材料公司为龙头的北海市不锈钢千亿产业集群再添新力量—广西卓辉新材料公司年产25万吨不锈钢成品精加工神情一期工程在北海市铁山港临海工业园区负责投产，秀美着北港新材料不锈钢产业链延迟再添紧要力量。（51不锈钢）

　　碳酸锂

碳酸锂 2024.08.29

　　一、阛阓不雅点

　　基本面上，供应端，将来几年非洲低资本锂矿，我国与南好意思锂盐湖神情持续投产，行业平均资本连接下移。需求端，新能源方面国内以旧换新战略短期内拉动了新能源汽车需求，但战略影响可能仅仅将将来需求提前开释，而西洋能源战略转向以及新能源汽车产业贸易保护影响下，阛阓对碳酸锂需求中始终增速预期有所下调。储能需求仍旧在高速膨大。但全体而言，储能需求占比仍不足10%，拉动后果短期有限。库存方面，冶真金不怕火厂库存再次回升，中卑劣样式有所去库，但全体库存仍督察累库库趋势。详细来看，碳酸锂供给端产能捏续增长、减产力度不足，需求端全体增速偏缓，碳酸锂基本面宽松的式样预期捏续，价钱进一步下落压缩行业利润以出清多余产能的趋势是比拟难扭转的。现货价钱走弱后，近期补库需求令现货阛阓回暖的预期或难成为现实，盘面反弹能源不足。展望督察偏弱摇荡。后续不雅察高资本锂神情减产力度，以及卑劣需求能否出现预期外的增长。

　　原料端，7月国内样本云母矿山总产量0.89万吨LEC，同比增长41.27%。国内样本锂辉石产量0.39万吨LEC，同比增长21.886%。7月锂精矿入口量54.96万吨，同比增长47.76%，1-7月累计入口量336.05万吨，同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分，口岸远期锂辉石报价捏续下降，昨日6%锂辉石精矿远期报价为785好意思元/吨。

　　供给端，国内碳酸锂周度产量1.34万吨，环比下降0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.61万吨；锂云母产碳酸锂0.33万吨；盐湖产碳酸锂0.31万吨，三部分产量环比都捏平，回收产量0.09万吨。环比下降0.01万吨。本周冶真金不怕火厂并未连接减产，供给压力延续。

　　需求端，7月新能源汽车产量98.4万辆，环比下降2%，同比加多22%。批发销量94.5万辆，环比-4%，同比+20%。能源电板方面，7月能源电板月度产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中磷酸铁锂电板产量68.5GWH，环比+7.5%，同比+42.3%；三元电板产量23GWH，环比+12.2%，同比+9.7%。储能方面，7月储能神情中标总量10.43GWH，其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能神情中标总量达70.03GWH，同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH，同比增长141.80%。

　　库存端，8月22日，碳酸锂样本库存13.26万吨，环比+0.40%，同比+91.91%。其中冶真金不怕火厂库存6.06万吨，环比+3.37%，同比+43.55%；卑劣库存3.45万吨，环比-2.35%，同比+169.25%；其他样式库存3.75万吨，环比-1.63%，同比+166.61%。冶真金不怕火厂样式库存上升，

　　价钱方面。碳酸锂现货阛阓价钱近期捏稳，昨日电板级碳酸锂阛阓价-500至74500万元/吨，工业级碳酸锂阛阓价-1500至71000万元/吨，碳酸锂现货价钱未见企稳。

　　二、音信与数据

　　1、【紫金矿业无法实现锂产量方向并司法神情历程】紫金矿业集团股份有限公司暗示，由于锂价捏续低迷，该公司本年将无法实现其电板材料的产量率领方向。紫金矿业周一向投资者暗示，在公布上半年盈利增长46%后，该公司本年的锂产量将低于25000吨的方向。该公司暗示，由于行业正在费力叮咛供应多余的问题，该公司将司法其神情的投产和建树速率。紫金矿业现在正在中国、阿根廷和刚果民主共和国投资锂矿勘察。为了叮咛价钱暴跌，该公司在5月份将来岁的锂矿产量方向下调2万吨至10万吨。该公司在其盈利声明中暗示，展望锂供应多余将在短期内捏续，尽管价钱疲软可能会加速供需之间的再行均衡。（彭博）

　　2、【鹏辉能源：第一代全固态电板通过针刺、大幅降本】8月28日，鹏辉能源2024居品技艺发布会首发一系列电板新品。发布会上，鹏辉能源展示了第一代固态电板20Ah什物及里面切面，公司自研的高离子电导率、高踏实性、低资本的氧化物复合固态电解质，实现了固态电板在工艺和材料的双向龙套，措置了氧化物固态电解质的工艺技艺穷苦。鹏辉能源将氧化物复合固态电解质用于构筑全固态电板，实现了电板的骨子安全，同期，大幅裁汰了固态电板资本！安全和降本，成为鹏辉能源第一代固态电板的中枢上风。另外，收获于自研复合固态电解质、高导热添加剂、自动安全机制三重安全防地，鹏辉能源第一代固态电板不错通过最严苛的针刺历练。（e公司）

　　3、【赣锋锂业：2024上半年净亏空7.6亿元】赣锋锂业公告，2024年上半年公司实现营业收入95.89亿元，同比下降47.16%；包摄于上市公司股东的净亏空为7.6亿元，同比转亏。（赣锋锂业）

（著作起原：暗昧天成期货）我爱我爱色